Helenius: meid ootab ees suur korrektsioon

Helenius: meid ootab ees suur korrektsioon

Taasesitusele tuleb Investor Toomase konverents 2025 suursündmusel toimunud esinemine, kus Trigon Capitali asutaja Joakim Helenius, Eesti Energia energiakaubanduse üksuse juht Alejandro Jimenez, LHV investorkogukonna juht Nelli Janson ja Äripäeva investeerimisvaldkonna juht Juhan Lang rääkisid, millised on just nende prognoosid ja praktilised investeerimisideed 2025. aastaks. Vaata, millised prognoosid pidasid paika ja millised mitte.

USA turg on endiselt maailma kõige dünaamilisem, kuid USA aktsiad on juba praegu väga kallid. Sel ajal kui mõned ootavad suurt korrektsiooni, jätkavad teised USA turule investeerimist.

Investor Toomase konverentsil rõhutasid vestlusringis osalejad üksmeelselt USA majanduse vastupidavust ja häid väljavaateid, kuid USA aktsiate atraktiivsuse osas olid nad eri arvamusel. Ja selles mängib olulist rolli USA uus president.

Eesti Energia energiamüügiosakonna juhi Alejandro Jimenezi sõnul, kellel on ka pikaajaline kogemus Wall Streetil, on Trumpi lubadused tema poliitilised avaldused, kuid ta ise jääb ärimeheks. „Ta teenis elatist New Yorgis kinnisvaraga, nii et kõike, mida ta teeb, näeb ta tehinguna. Seega tuleb temaga pidada läbirääkimisi,“ selgitas ta.

Jimenez leiab, et see on USA-le lühiajaliselt hea, kuid tabab Euroopat ja Hiinat, sest kui nad ei suuda kokku leppida, kehtestatakse tariifid. Samas on sellel ka negatiivsed tagajärjed Ameerikale. „Võimalik inflatsioon, võimalik eelarve puudujäägi suurenemine,“ loetles ta.

Suurinvestor, Trigon Capitali asutaja ja fondijuht Joakim Helenius soovitas vaadata suuremat pilti ja tõi välja statistika, mis näitab, et selle sajandi lõpuks kasvab USA rahvaarv, samas kui Hiina rahvaarv väheneb oluliselt. Euroopas väheneb rahvastik, kuid mitte märkimisväärselt, mida Helenius peab samuti positiivseks märgiks. Eriliseks teeb need piirkonnad see, et nad võtavad vastu sisserändajaid. „Kui küsida inimestelt ükskõik kus maailmas – Aafrikas, Lõuna-Ameerikas, Venemaal või mujal –, kus te tahaksite elada, siis nad ütlevad, et USAs või Euroopas. Keegi ei taha elada Hiinas,“ rääkis ta.

Heleniuse sõnul viitab see jätkuvale dünaamikale, mille puhul USA-l on kõige rohkem võita. Samal ajal ei ole olukord Euroopas nii sünge, kui see sageli võib tunduda, lisas ta. „Investeerimises juhivad kõike pikaajalised trendid, ja Trump, kes hakkab lähiaastatel olulist rolli mängima, ei muuda seda riigi pikaajalist dünaamikat,“ visandas Helenius oma seisukoha Trumpi mõju kohta majandusele. Ta eelistab praegu siiski USA aktsiatest eemale hoida, sest uue presidendi poliitika toob riigis kaasa kõrgema inflatsiooni.

LHV investorkogu juht Nelli Janson omakorda ütles, et kõik sõltub sellest, kui palju Trump blufib. „Kui ta kõik oma lubadused ellu viib, võib see USA majandusele ja turgudele negatiivseid tagajärgi kaasa tuua. Samas lühiajalises perspektiivis jätkub pigem turgude positiivne trend, sest USA majanduse tulemused on praegu üllatavalt tugevad,“ rääkis ta- tema sõnul mängib oma osa ka tehisintellekti suunas liikuv lugu. Samas on Janson aga veendunud, et Trumpi uus administratsioon toob turgudele kindlasti palju rohkem volatiilsust.

USA turg on kallis, kuid kas on alternatiive

Joakim Helenius ei kahtle, et USA turg on praegu äärmiselt ülehinnatud, ja ta ootab peagi korrektsiooni.

„Kui te vaatate S&P 500, siis hinna ja müügi suhe (P/S) on kõigi aegade kõrgeimal tasemel, hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhe (P/B) on kõigi aegade kõrgeimal tasemel, vähemalt sel sajandil. Shilleri suhtarv on umbes 30, kui keskmine on 15. PEG suhtarv, mida ühe juures peetakse normaalseks ja alla ühe peetakse heaks ostuvõimaluseks, täna on see S&P 500 puhul 1,5,“ selgitas investor oma seisukohta numbrites, millest ta järeldab, et meid ootab ees suur korrektsioon.

Alejandro Jimenez vaidles Heleniusele vastu. Ta ütles, et turu käitumise äraarvamine ei ole tänamatu töö, ning tõi välja oma statistika. „S&P 500 langeb aasta jooksul keskmiselt 14-15%, seega on sellise ulatusega korrektsioon normaalne. Kuid enamasti taastub indeks ja lõpetab aasta plussis. Ja nii on see olnud peaaegu sada aastat,“ ütles Jimenez ja märkis, et kavatseb investeerimist USA turule jätkata.
Samas nõustus ta, et USA aktsiate väärtus on täna tõesti kõrge. Jimeneze sõnul on üks signaal, mis võib USA aktsiaturgu ohustada, kui USA kümneaastaste riigivõlakirjade tootlus jõuab 5 protsendi piirini ja püsib seal pidevalt kuni aasta lõpuni. „See on turu jaoks halb märk, mis minu arvtes ütleb Trumpile, et tema poliitika on inflatsiooniline ja viib defitsiidi kasvamisele,“ märkis investor. Ta lisas, et vastupidisel juhul tuleb aktsiate jaoks hea aasta, kuid nende niigi kõrge väärtuse tõttu keeruline.

Nelli Janson juhtis aga tähelepanu veel ühele Trumpi omadusele, mis võib turgude jaoks võtmerolli mängida. „Aktsiate väärtus on tõesti kõrge ja eksimisruumi on vähe, aga kas nad on üle ostetud – ma ei tea. Kuid üks asi, mida me Trumpi kohta teame, on see, et ta arvestab turgudega, seega on lootus, et ta ei tee mingeid hullumeelseid otsuseid, sest turud paneksid seda tähele,“ märkis ta ja juhtis uuesti tähelepanu tehisintellekti teemale.

Kuhu investeerida

„Kuum teema on tehisintellekt. Kas see on ülehinnatud, kas see kestab või lõpeb? Ma arvan, et see on megatrend, kuid me kipume neid lühiajaliselt üle hindama ja pikaajaliselt alahindama,“ selgitas Janson. Ta soovitas mitte otsida järgmist Nvidiat, vaid laiendada otsinguid ja vaadata eelkõige andmekeskusi ja neid ettevõtteid, mis suudavad neid remontida ja toetada ning tarnivad ka elektrit.

Hoolimata oma suhtumisest USA aktsiaturule näeb Helenius võimalusi ka teisel pool ookeani. Eelkõige osutab ta USA kinnisvaraturule ja USA valuutale. „Mingi kinnisvarafond, miks mitte. Ja kui oled euroinvestor, siis ma hoiaks midagi dollarites, võib-olla isegi sularahas,“ soovitas investor.

Euroopas eelistaks ta dividendiaktsiaid, mis võivad anda 6-7% tootlust. „Seal on tugevad ettevõtted, millel on hea turupositsioon. Ja kui aktsiaturg lõpuks tõuseb, siis on sul ka raha sinna investeeritud,“ tõi ta näite.

Helenius märkis ka, et ta väldiks igasuguseid krüptovaluutasid, mis tema arvates sobivad vaid kurjategijatele ja Vene kodanikele.

Jimenez seevastu kinnitas uuesti, et ta on juba üle 20 aasta armunud USA turgu, see oli tema parim otsus ja ta investeerib sinna ka järgmised 20-30-40 aastat.

Nelli Janson märkis samuti, et ta ei näe lühiajaliselt USA aktsiatele tõsist konkurentsi.

Balti turg vajab suurt lugu

Balti turg, kuigi sellel on suur potentsiaal, ei paku vestlusringis osalejatele praegu suurt huvi.

Helenius eelistab otsida Ukrainaga seotud ettevõtteid, mille bilansis on rohkem raha, kui nad börsil väärt on. „Ja kui sõda lõpeb, siis toimub lihtsalt nende aktsiate plahvatuslik tõus, sest nad on äärmiselt odavad,“ ütles ta.

Jimenez meenutas oma päevi Wall Streetil, kui seal räägiti Eesti õitsevast idufirmade sektorist, mis on digitehnoloogia ja innovatsiooni esirinnas. „Aga kahjuks tundub mulle, et oleme sellest osa kaotanud, kuna iduettevõtted on silmitsi seisnud tõsise majanduslangusega,“ ütles ta, lisades, et optimismiks on siiski põhjust.

„Osa Trumpi administratsiooni dereguleerimisest toob kaasa rohkem ühinemisi ja ülevõtmisi, mis toovad kaasa rohkem IPOsid, rohkem börsile minekuid. Riskikapitalifondid saavad sellest kasu, sest siis saavad nad oma ettevõtted maha müüa ja saada uut raha reinvesteerimiseks,“ selgitab Jimenez.

„Bolt!“ tuletas Helenius kohe meelde, tema sõnul muudaks ettevõtte noteerimine Tallinna börsil kohe siinse turu olukorda.

Janson tõdes samuti, et kohalikul turul pole suursündmusi. „Kui need toimuvad, siis näeme Balti börsil taas kuldajastut!“

Fotode autor Raul Mee.

Investor Toomase konverentsi korraldajad

Investeerimisklubi ja Investor Toomas

Lisaks

• Ühine ka investor Toomase Investeerimisklubiga, et olla osa Eesti informeerituimast investorkogukonnast: https://kampaania.aripaev.ee/investeerimisklubi/